Mitsubishi hat den fünftürigen Colt im Jahr 2004 aktualisiert, in allen Bereichen verbessert und das Programm um drei neue Motoren und zwei limitierte Versionen erweitert.
Der japanische Autohersteller entwickelte den fünftürigen Colt und Mercedes-Benz und teilte seine Plattform mit dem europäischen SMART FourFour. Die kugelförmige Karosserie behielt die ursprünglichen Designlinien bei, aber der Autohersteller verbesserte sie für ein markanteres Aussehen.

An der Vorderseite wies der Colt einen neuen Kühlergrill mit plattierten Ober- und Unterkanten auf. Er hatte auch ein neues Stoßfängerdesign, das ihm ein sportlicheres Aussehen verlieh. Am Heck erhielt die untere Seite der Windschutzscheibe ein neues Design, wodurch das Logo von Mitsubishi stärker in den Vordergrund trat. Der Autohersteller baute auch die Rückleuchten oben ein, wodurch das Auto von hinten besser sichtbar wurde. Die Ralliart-Version bekam einen Dachspoiler und andere Leichtmetallräder.

Im Inneren erhielt der Colt je nach Ausstattungsvariante unterschiedliche Kombiinstrumente. Während die Basisversionen schwarze Zifferblätter und rote Zeiger erhielten, erhielt die Ralliart weiße Zifferblätter. Ein 2-DIN-Audiosystem enthielt ein kleines Navigationsdisplay auf dem Mittelstapel, das zuvor nicht verfügbar war. Eine wesentliche Änderung betraf das Lenksystem, das elektrisch statt hydraulisch unterstützt wurde. Infolgedessen wurde es genauer und erhöhte die Kraftstoffeffizienz.

Unter der Motorhaube stellte der Autobauer drei neue Motoren vor: einen 1,3-Liter- und einen 1,5-Liter-Motor mit oder ohne Turboaufladung. Mitsubishi bot den Colt mit Allradantrieb und Automatikgetriebe (CVT) für den japanischen Markt an.