Volvo führte den V40 1996 nach der Unterzeichnung einer Vereinbarung mit Mitsubishi ein, aber nachdem es 1999 der Ford Motor Company beigetreten war, führte es ein Facelifting für die gesamte Baureihe ein.
Der schwedische Autohersteller bot den V40 eher als Lifestyle-Kombi an, der sich von denen unterschied, die gebaut wurden, um einen Studenten von einer Reise aufs College zu bringen, einschließlich Schreibtisch und Schrank. Es wurde für Familien entwickelt, die gerne Zeit im Freien verbringen, mit viel Platz auf der Rückseite, um ein Zelt zu verstauen, und einer Dachreling oben, um ein Kanu zu halten.

Vier Jahre nach seiner Markteinführung durchlief der V40 ein Facelifting mit neuen Stoßfängern, Scheinwerfern und neuen Rückleuchten. Ford hatte bereits eine größere Erfahrung darin, wie man ein Fahrzeug überarbeitet und vor seinen Kunden verbessert, und half seinem neuen Partner. Es riet dem schwedischen Autobauer, neue Leichtmetallräder und neue Sicherheitssysteme hinzuzufügen. Volvo war bereits für seine sicheren Fahrzeuge bekannt.

Im Inneren gab es kleinere Änderungen an der Kabine. Auf der Mittelkonsole wurde das Klimabedienteil ersetzt. Es gab eine neue Stereoanlage mit einem eingebauten CD-Player. Volvo hat auch das Aussehen der Instrumententafel verbessert, indem größere LCDs an der Unterseite des Tachometers und des Drehzahlmessers für die Bordcomputerinformationen und den Kilometerzähler hinzugefügt wurden.

Unter der Motorhaube führte der Autohersteller einige neue Motoren ein, mit Turbodieseleinheiten mit Direkteinspritzung von Renault. Ein weiteres bedeutendes Upgrade betraf das Automatikgetriebe, das einen fünften Gang erhielt, der das Motorgeräusch bei Autobahngeschwindigkeiten senkte und die Kraftstoffeffizienz verbesserte.