Через два года после запуска модели M3 второго поколения в 1994 году BMW расширила свой модельный ряд, представив 2-дверную версию с откидным верхом.
Новый M3 Cabrio появился одновременно с моделью с 4-дверным седаном и был оснащен 3,0-литровым 6-цилиндровым рядным двигателем мощностью 286 л.с. и крутящим моментом 236 фунт-фут. Позже, в 1996 году, эта модель получила обновленный двигатель и получила новый рядный 6-цилиндровый двигатель объемом 3,2 л мощностью 321 л. Эта модель была снята с производства в 1999 году, став последней из версий M3, производство которой было прекращено.