Третье поколение M3 было построено в двух вариантах кузова: купе и кабриолет.
Несмотря на то, что кабриолет был тяжелее, его характеристики не были шуткой.

Первое поколение BMW M3 было гоночным автомобилем, созданным для уличных гонок, чтобы получить одобрение FIA для участия в гонках. Его коммерческий успех был настолько велик, что автопроизводитель решил предложить версии M3 для следующих автомобилей 3-й серии. M3 (E46) 2001 года выпуска был третьим поколением. В то время как E30 M3 было выпущено немногим более 17 000 единиц, один только кабриолет E46 M3 был продан почти 30 000 единиц.

Агрессивный вид машине придавали округлые габаритные огни, названные «ангельскими глазками», хоть и смотрели они со стороны команды соперника. Большой бампер с нижним фартуком и широкой решеткой был нужен, чтобы скрыть большой радиатор и различные кулеры. Два воздухозаборника на капоте позволяли части горячего воздуха выходить из моторного отсека. По бокам пара вентиляционных отверстий на передних крыльях по-современному напоминала те, что можно найти на славном BMW 507. Автомобиль отличался более толстой передней стойкой для усиления кузова. С этого момента не было никакого другого видимого усиления на верхней части корпуса.

Внутри M3 Convertible предлагал место для четырех пассажиров. Передние ковшеобразные сиденья входили в стандартную комплектацию. Сзади было не слишком много места для дальних поездок. Мягкий верх полностью убирался за заднее сиденье. Приборная панель и центральная консоль остались такими же, как у версии купе.

Под капотом M3 Cabriolet устанавливался тот же 3,2-литровый двигатель S54 в паре со стандартной 6-ступенчатой механической коробкой передач. В качестве опции предлагалась 6-ступенчатая автоматическая коробка передач SMGII с системой одного сцепления.