1994’te ikinci nesil M3 modelinin piyasaya sürülmesinden iki yıl sonra BMW, model yelpazesini 2 kapılı dönüştürülebilir bir versiyonla genişletti.
Yeni M3 Cabrio, 4 kapılı sedan modeliyle aynı anda ortaya çıktı ve 286 hp ve 236 lb-ft tork sağlayan 3.0L 6 silindirli sıralı motorla donatıldı. Daha sonra, 1996 yılında, bu model bir motor güncellemesi aldı ve 321 hp sağlayan ve otomobilin 0-60 mph süratini saniyenin yarısı kadar geliştiren yepyeni bir 3.2L sıralı-6 ünitesinden faydalandı. Bu model, üretimi durduran M3 sürümlerinin sonuncusu olan 1999’da durduruldu.