La tercera generación del M3 se fabricó con dos estilos de carrocería a elegir: cupé y convertible.
Aunque el descapotable era más pesado, su desempeño no fue una broma.

La primera generación del BMW M3 fue un automóvil de carrera construido para las calles para recibir la aprobación de la FIA para carreras. Su éxito comercial fue tan grande que el fabricante de automóviles decidió ofrecer versiones M3 para los siguientes vehículos de la Serie 3. El 2001 M3 (E46) fue la tercera generación. Mientras que el E30 M3 se fabricó en poco más de 17.000 unidades, solo el E46 M3 convertible se vendió en casi 30.000 unidades.

El aspecto agresivo del auto se debió a sus luces de estacionamiento redondeadas, llamadas “Ojos de Ángel” a pesar de que parecían del equipo contrario. Se necesitaba el parachoques grande con un faldón inferior y una rejilla ancha para ocultar el radiador grande y varios enfriadores. Dos tomas de aire en el capó permitieron que una parte del aire caliente escapara del compartimiento del motor. A los lados, un par de ventilaciones en los guardabarros delanteros se parecían, de forma moderna, a las que se encuentran en el glorioso BMW 507. El automóvil presentaba un pilar A más grueso para reforzar la carrocería. A partir de ahí no hubo ningún otro refuerzo visible en la parte superior del cuerpo.

En el interior, el M3 Convertible ofrecía espacio para cuatro ocupantes. Los asientos delanteros individuales se instalaron de serie. En la parte de atrás, no había demasiado espacio para viajes largos. El techo blando era completamente retráctil detrás del banco trasero. El salpicadero y la consola central eran los mismos que para la versión cupé.

Debajo del capó, el M3 Cabriolet estaba equipado con el mismo motor S54 de 3.2 litros acoplado a una transmisión manual estándar de 6 velocidades. Como opción, había una caja de cambios automática de 6 velocidades denominada SMGII, con un sistema de embrague único.