El BMW M3 de 1992 fue el primer M3 que contó con un motor de seis cilindros.
A diferencia de su legendario predecesor, el E30 M3, estaba disponible como cupé, sedán y descapotable.

El éxito inesperado del E30 M3 hizo que la junta directiva de BMW considerara lanzar una segunda generación del M3. El otro modelo M, el M5, tuvo muy buena acogida en el mercado por lo que no había motivo para no prestar atención al segundo M3. Esta vez, estaba en el tablero de dibujo mucho antes de que el E36 comenzara la producción.

A diferencia de su predecesor, el E36 M3 no era tan obvio. No tenía arcos acampanados y un gran ala en la espalda. Presentaba un conjunto diferente de parachoques y umbrales de estilo aerodinámico. Los espejos retrovisores también eran diferentes. En realidad, el M3 no presentaba ningún spoiler o alerón en la parte trasera.

En el interior, hubo algunas diferencias en comparación con el resto de la serie E36. Se instaló un juego de asientos deportivos tipo butaca en la parte delantera y se usó una tapicería diferente para el automóvil. La insignia M estaba en el grupo de instrumentos y en los asientos.

En Europa, el automóvil ofrecía 286 hp con su motor de 3.0 litros, pero en los EE. UU. solo ofrecía 240 hp debido a ajustes y regulaciones de combustible. Después de 1995, el motor se incrementó a 3.2 litros, lo que generó 321 hp para el modelo europeo, mientras que el modelo de especificaciones de EE. UU. presentaba los mismos 240 hp pero con un par mayor. Las versiones previas al lavado de cara se combinaron con una transmisión manual estándar de 5 velocidades y, después de 1995, se equipó con una de 6 velocidades. Una opción para una caja de cambios robotizada, denominada SMG, estaba disponible para ambas versiones.