Mitsubishi presentó la tercera generación del Colt basado en Mirage en 1988, y en la versión de tres puertas, era solo un vehículo de segmento pequeño, mientras que su hermano de cuatro puertas era el famoso Lancer.
Cuando el fabricante de automóviles japonés intentó ampliar su gama de modelos, se centró en coches asequibles. Su objetivo era tener tantos coches en las carreteras como fuera posible. Por eso se enfocó en los vehículos de segmento pequeño, y el Colt fue una de sus piezas más importantes del rompecabezas.

Aparte de las versiones más deportivas, el resto de la gama era más bien aburrido que atrevido. Su fascia delantera fue la parte que mostró más personalidad, gracias a sus faros angostos y señales de giro inclinadas hacia atrás. No era muy diferente de otros autos de esa época con una parrilla plana, vertical, estrecha y negra. Al menos, su parachoques de plástico envuelto presentaba una tira de goma negra en la parte superior, mientras que el resto era del color de la carrocería. Los diseñadores de Mitsubishi extendieron un faldón en la parte inferior e incluso lo ofrecieron con grandes tomas de aire en el medio y los costados. El perfil del automóvil era el típico de un hatchback japonés, con puertas anchas y una gran área de vidrio entre el pilar B y el C inclinado hacia adelante.

En el interior, también había poco espacio para la creatividad del equipo de diseño del fabricante de automóviles. El tablero plano presentaba un área elevada frente al conductor, con el panel de instrumentos adentro. Un par de asientos de cubo con poco refuerzo sostenían a los pasajeros delanteros, mientras que en la parte trasera, un respaldo plegable dividido podía acomodar a dos pasajeros.

Debajo del capó, Mitsubishi instaló una selección de cuatro motores de gasolina con diferentes potencias, según el mercado. Aparte de la versión básica, que lucía una caja de cambios de cuatro velocidades, el resto de la gama presentaba una manual de cinco velocidades o una automática de cuatro velocidades.