Mitsubishi actualizó el Colt de cinco puertas en 2004, lo mejoró en todas las áreas y agregó tres nuevos motores a la línea y dos versiones de edición limitada.
El fabricante de automóviles japonés desarrolló el Colt y el Mercedes-Benz de cinco puertas y compartió su plataforma con el SMART FourFour europeo. Su carrocería en forma de bala mantuvo las líneas de diseño originales, pero el fabricante de automóviles la mejoró para darle un aspecto más llamativo.

En la parte delantera, el Colt presentaba una nueva parrilla con bordes superior e inferior con acabado plateado. También lucía un nuevo diseño de parachoques que le daba un aspecto más deportivo. En la parte trasera, la parte inferior del parabrisas recibió un nuevo diseño, que le dio mayor protagonismo al logo de Mitsubishi. El fabricante de automóviles también instaló las luces traseras en la parte superior, lo que hace que el automóvil sea más visible desde atrás. La versión Ralliart tenía un alerón en el techo y diferentes llantas de aleación ligera.

En el interior, el Colt recibió diferentes grupos de instrumentos, según el nivel de equipamiento. Mientras que los niveles básicos tenían esferas negras y agujas rojas, el Ralliart recibió esferas blancas. Un sistema de audio 2-DIN incorporó una pequeña pantalla de navegación en la consola central, que antes no estaba disponible. Un cambio significativo fue para el sistema de dirección, que fue asistido eléctricamente en lugar de hidráulico. Como resultado, se volvió más preciso y aumentó la eficiencia del combustible.

Debajo del capó, el fabricante de automóviles presentó tres nuevos motores: una unidad de 1.3 litros y una de 1.5 litros con o sin turbocompresor. Mitsubishi ofreció el Colt con un sistema de tracción total y transmisión automática (CVT) para el mercado japonés.