Deux ans après le lancement d’un modèle M3 de deuxième génération en 1994, BMW a élargi sa gamme de modèles avec l’introduction d’une version cabriolet 2 portes.
La nouvelle M3 Cabrio est apparue en même temps que le modèle berline 4 portes et était équipée d’un moteur 6 cylindres en ligne de 3,0 L développant 286 ch et 236 lb-pi de couple. Plus tard, en 1996, ce modèle a reçu une mise à jour du moteur et a bénéficié d’une toute nouvelle unité 6 cylindres en ligne de 3,2 L développant 321 ch et améliorant le sprint de 0 à 100 km/h de la voiture d’une demi-seconde. Ce modèle a été abandonné en 1999, étant la dernière des versions M3 à cesser la production.