La troisième génération de la M3 a été construite dans un choix de deux styles de carrosserie : coupé et cabriolet.
Même si le cabriolet était plus lourd, ses performances n’étaient pas une blague.

La première génération de la BMW M3 était une voiture de course conçue pour les rues afin de recevoir l’approbation de la FIA pour la course. Son succès commercial a été si grand que le constructeur automobile a décidé de proposer des versions M3 pour les véhicules de la série 3 suivants. La M3 (E46) de 2001 était la troisième génération. Alors que le E30 M3 a été construit en un peu plus de 17.000 unités, le cabriolet E46 M3 a été vendu à lui seul en près de 30.000 unités.

Le look agressif de la voiture était dû à ses feux de stationnement arrondis, nommés “Angel Eyes” même s’ils ressemblaient à l’équipe adverse. Le grand pare-chocs avec un tablier inférieur et une large calandre était nécessaire pour cacher le gros radiateur et divers refroidisseurs. Deux écopes sur le capot permettaient à une partie de l’air chaud de s’échapper du compartiment moteur. Sur les côtés, une paire d’évents sur les ailes avant ressemblait, de manière moderne, à ceux de la glorieuse BMW 507. La voiture comportait un montant A plus épais pour renforcer la carrosserie. À partir de là, il n’y avait plus d’autre renfort visible sur le dessus du corps.

À l’intérieur, le cabriolet M3 offrait de la place pour quatre occupants. Les sièges baquets avant étaient montés de série. À l’arrière, il n’y avait pas trop de place pour les longs trajets. La capote était complètement escamotable derrière la banquette arrière. Le tableau de bord et la console centrale étaient les mêmes que pour la version coupé.

Sous le capot, la M3 Cabriolet était équipée du même moteur S54 de 3,2 litres couplé à une boîte manuelle à 6 vitesses standard. En option, il y avait une boîte de vitesses automatisée à 6 rapports nommée SMGII, avec un système à simple embrayage.