Mitsubishi a présenté la quatrième génération du Colt basé sur Mirage en 1992, et alors que son frère se portait bien, le Colt avait quelques problèmes.
Alors que les berlines sous-compactes se portaient bien sur le marché, Colt a eu du mal à survivre. Il avait tous les attributs pour réussir, mais il lui manquait le look qui pourrait le faire vendre comme des petits pains. Son style fade et ses décisions marketing peu inspirées ont ralenti les ventes, du moins pour la version trois portes à hayon telle qu’elle était vendue en Europe. Dans d’autres parties du monde, ses frères et sœurs Mirage et Lancer allaient très bien.

L’ère du bio-design n’était pas encore commencée, mais Mitsubishi a remarqué la nouvelle tendance et a demandé à ses concepteurs de créer un véhicule aux lignes plus arrondies et aux formes douces. Ils ont réussi à le faire, mais c’était trop tôt. Ses phares semi-elliptiques et son capot court n’étaient pas encore très appréciés en Europe à cette époque. C’est pourquoi Opel/Vauxhall Astra (génération F) l’a dépassé, et il en va de même pour les autres marques. Il n’est venu qu’en version trois portes, et c’était une énorme erreur sur un marché où les berlines étaient le choix des jeunes familles. À l’arrière, le coffre était adéquat pour la taille de la voiture et les sièges arrière rabattables 50/50 pouvaient augmenter le coffre à bagages.

Sous le capot, Mitsubishi a proposé un choix de moteur décent pour le Colt. Il y avait trois unités d’essence à choisir. Ils étaient soit économes en carburant (comme le 1,3 litre) soit percutants (le 1,8 litre GTI).