A Mitsubishi apresentou a terceira geração do Colt baseado em Mirage em 1988 e, na versão de três portas, era apenas um veículo de pequeno segmento, enquanto seu irmão de quatro portas era o famoso Lancer.
Quando a montadora japonesa tentou expandir sua gama de modelos, concentrou-se em carros acessíveis. Seu objetivo era ter o maior número possível de carros nas estradas. É por isso que se concentrou nos veículos de pequeno segmento, e o Colt foi uma das peças mais importantes do quebra-cabeça.

Para além das versões mais desportivas, o resto da gama era bastante aborrecido do que ousado. Sua frente foi a parte que mostrou mais personalidade, graças aos seus faróis estreitos e piscas recuados. Não era muito diferente de outros carros daquela época com uma grade plana, vertical, estreita e preta. Pelo menos, o pára-choques de plástico enrolado apresentava uma tira de borracha preta na parte superior, enquanto o resto era da cor do corpo. Os designers da Mitsubishi estenderam um avental na parte inferior e até o ofereceram com grandes entradas de ar no meio e nas laterais. O perfil do carro era típico de um hatchback japonês, com portas largas e uma grande área de vidro entre os pilares B e C.

No interior, também havia pouco espaço para a criatividade da equipe de design da montadora. O painel plano apresentava uma área elevada na frente do motorista, com o painel de instrumentos dentro. Um par de bancos com pouco reforço apoiava os passageiros da frente, enquanto na parte de trás, um encosto rebatível poderia acomodar dois passageiros.

Sob o capô, a Mitsubishi instalou quatro motores a gasolina com diferentes potências, dependendo do mercado. Além da versão base, que ostentava uma caixa de quatro velocidades, o resto da gama apresentava um manual de cinco velocidades ou um automático de quatro velocidades.