A Mitsubishi construiu o Lancer como uma versão Colt e evoluiu para uma gama de veículos distinta que incluía um cupê e uma perua.
Em 1991, o Lancer já era um nome conhecido em vários mercados. A montadora japonesa apresentou a perua em 1992, usando a mesma plataforma do Colt, mas com uma carroceria totalmente diferente. Não era mais aquele supermini hatchback, mas evoluiu para um carro familiar.

Com sua frente estreita e os faróis horizontais, o Lancer Wagon/Combi apresentava uma grade fina que ostentava o emblema da Mitsubishi no meio e um pára-choques de plástico enrolado. No avental, a montadora colocou uma grade mais alta e larga para melhorar a refrigeração do motor. Como uma perua, o carro apresentava um teto reto e estendido. Sua porta traseira inclinada diminuiu o porta-malas do carro, mas melhorou sua aparência.

No interior, o Lancer de 1992 foi o primeiro a apresentar formas arredondadas e linhas curvas. Seu antecessor era mais no estilo cunhado. Seu painel de instrumentos apresentava um grande velocímetro no meio e um tacômetro no lado esquerdo. No mostrador direito, a montadora instalou os medidores de temperatura do líquido de arrefecimento e de nível de combustível. A pilha central hospedava os controles de ventilação e o toca-fitas. Na cabine, havia espaço para até cinco adultos, com banco traseiro rebatível. Com os bancos levantados, o porta-malas podia acomodar até 470 litros (16,6 pés cúbicos) de bagagem, enquanto com os bancos traseiros rebatidos, aumentava para 1.399 litros (49,4 pés cúbicos).

A Mitsubishi instalou uma escolha de três motores sob o capô do Lancer Wagon, dependendo do mercado, e os emparelhou com um manual de cinco marchas.