Toyota MR2 была двухместным купе-кабриолетом.
Модернизированная версия третьего поколения, выпущенная в 2000 году, была представлена в 2002 году.

Помимо обновлений внешнего вида и интерьера, обновленная версия предлагает больше удовольствия от вождения и повышенную безопасность.

С эстетической точки зрения фары и задние фонари были изменены: фары с двумя лампами придали Toyota MR2 более спортивный вид, а задние фонари теперь имели красные линзы.

Спереди MR2 получил новый трапециевидный бампер с более агрессивной решеткой радиатора. Боковые воздухозаборники освежили и покрасили в цвет кузова.

Сзади MR2 отличался новой выхлопной трубой большого диаметра и более крупными 16-дюймовыми легкосплавными дисками для повышения устойчивости задней части.

В обновленном интерьере были добавлены хромированные детали, а расположение приборной панели и элементов управления отопителем было изменено. Были установлены новые сиденья для лучшей поддержки.

Доступными трансмиссиями теперь были 6-ступенчатая механическая и 6-ступенчатая SMT (последовательная механическая трансмиссия).

MR2, оснащенный SMT, имел стандартный контроль устойчивости автомобиля, контроль тяги и систему экстренного торможения.

Под капотом у Toyota MR2 стоял 1,8-литровый двигатель, развивавший 138 л.с. Хотя это была не самая быстрая машина на дороге, она, безусловно, доставляла массу удовольствия вместе с превосходной управляемостью.

В 2005 году Toyota была вынуждена прекратить выпуск MR2 из-за низких показателей продаж.

Подобно второму поколению автомобиля, третье было оснащено совершенно новым MR2, автомобилем Toyota, который также назывался MR-S и MR2 Spyder.
Хотя он похож на Porsche Boxster 1996 года, новый MR2 основан на концепции, представленной японской компанией на Токийском автосалоне 1997 года. Доступный в двух вариантах кузова, 2-дверный кабриолет и 2-дверное купе, новый MR2 оснащен новым двигателем, а именно 1,6-литровым двигателем L4 мощностью 140 лошадиных сил. Кроме того, Toyota выпустила две новые версии трансмиссии — 5-ступенчатую и 6-ступенчатую механическую коробку передач.